A Ata do Copom, divulgada nesta terça-feira (10) pelo Banco Central, indicou que a atividade econômica brasileira apresenta sinais mais claros de desaceleração. No entanto, o comitê alertou que a inflação permanece pressionada acima da meta, justificando a necessidade de manter a taxa Selic em nível restritivo por um período prolongado.
De acordo com o documento, os indicadores recentes mostram uma moderação mais acentuada da economia, principalmente nos setores cíclicos. Apesar do menor ritmo da demanda, o índice de preços voltou a acelerar e supera o teto de tolerância fixado pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).
Mercado de trabalho e expectativas
No mercado de trabalho, embora a taxa de desemprego continue em patamares historicamente baixos, a criação de postos de trabalho desacelerou. O comitê destacou que os rendimentos médios reais seguem crescendo acima da produtividade, um fator de atenção para os possíveis impactos inflacionários.
Além disso, o Banco Central expressou preocupação com a piora das projeções do mercado. Em um cenário de expectativas desancoradas e distantes da meta de 3%, o órgão avalia que é exigida uma restrição monetária mais severa e duradoura.
Impacto fiscal e ambiente externo
O documento reiterou a importância da disciplina fiscal para conter a inflação. Incertezas sobre a trajetória da dívida pública e a execução de reformas podem dificultar a convergência dos preços. Diante disso, o Copom defendeu a necessidade de políticas fiscal e monetária harmoniosas.
No cenário internacional, o ambiente tornou-se mais adverso devido ao prolongamento dos conflitos no Oriente Médio — que elevou a cotação do petróleo — e aos juros altos nas economias avançadas. O quadro exige maior cautela dos países emergentes diante da volatilidade dos ativos.
Choques de oferta no cenário atual
O comitê pontuou que o momento combina a desaceleração da economia com quatro choques de oferta relevantes:
- Alta do petróleo impulsionada por conflitos no Oriente Médio;
- Impactos do El Niño na produção agrícola e nos custos de energia;
- Efeitos do fim da escala 6x1 nos custos do trabalho;
- Desvalorização do real em relação ao dólar.
Apesar de esses fatores pressionarem o cenário inflacionário, a desaceleração da atividade econômica pode limitar a disseminação desses choques para outros setores, reduzindo os riscos de pressões persistentes.
Revista Conexão 